V4-CH2 — ניהול תיק והקצאת הון
כרך 4 · פרק 2 · Risk budget, חשיפה, ריכוזיות, קורלציה ו-cash reserve
v1.0 · F1 PENDING
מפרט נעול — v1.0 מאושר (12.8.2026): פרק זה נעול כחלק מכרך 4. המפרט מחייב. הפעלת יכולות V4 תלויה ב-V3-G5 — Production Signed.
מטרת הפרק
החידוש המרכזי: שכבת Portfolio Control מעל החלטות בודדות ומתחת למדיניות המשתמש. השכבה אינה משנה את הלוגיקה הפנימית של CIO, אינה מייצרת כיוון השקעה ואינה מבצעת פקודות. היא מחשבת מגבלות הקצאה עליונות (Allocation Caps) לפי מצב התיק; לאחריהן Risk Gate שומר על סמכות וטו מוחלטת.
זרימת סמכות — 5 שלבים
1.
User Policy
קלט: תקרות הון, שווקים, מצבים ו-Freeze
פלט: גבולות-על מחייבים
2.
CIO
קלט: Candidate + Evidence Fusion
פלט: Decision וכמות/חשיפה מבוקשת; ללא שינוי מ-Portfolio Control
3.
Portfolio Control
קלט: Decision + מצב תיק + מדיניות
פלט: allocation_cap עליון בלבד; יכול לצמצם עד 0
4.
Risk Gate
קלט: Decision + cap + כללי סיכון
פלט: ALLOW/REDUCE/BLOCK; וטו מוחלט
5.
Approval/Execution
קלט: Decision שאושר + TTL/Validity
פלט: ביצוע בהתאם למצב האוטומציה
כלל חישוב מחייב: הכמות המועמדת ל-Risk Gate לא תעלה על min(CIO requested, Portfolio allocation cap, User policy cap). ה-Risk Gate רשאי לצמצם עוד או לחסום; אף שכבה אינה רשאית להגדיל מעל המינימום.
6 בקרות תיק
| בקרה | שאלה | כלל מוצע |
|---|---|---|
| Risk Budget | כמה סיכון מותר לתיק ולכל אסטרטגיה? | תקרה דטרמיניסטית; אין הרחבה אוטומטית |
| Concentration | האם החשיפה מרוכזת בנייר/סקטור/מטבע? | ספים לפי מדיניות מאושרת |
| Correlation | האם כמה עסקאות הן למעשה אותו סיכון? | אשכולות חשיפה לפני אישור |
| Liquidity | האם ניתן להיכנס ולצאת בגודל המבוקש? | cap לפי ADV/spread/depth |
| Cash Reserve | כמה מזומן חייב להישאר פנוי? | רזרבה קשיחה שאינה מוקצית |
| Drawdown | מתי מפחיתים סיכון או קופאים? | מדרגות הפחתה ו-Global Freeze |
גבול סמכות: Portfolio Control רשאי להציע REDUCE/HOLD ולצמצם allocation; אין לו סמכות לעקוף Risk Gate, להגדיל תקרה או לשחרר Freeze.
קריטריוני קבלה
| מזהה | קריטריון | תוצאה |
|---|---|---|
| V4-CH2-C1 | שכבת Portfolio Control ממוקמת בין CIO ל-Risk Gate | PENDING |
| V4-CH2-C2 | כלל חישוב: min(CIO, Portfolio cap, User cap) — אין הגדלה | PENDING |
| V4-CH2-C3 | 6 בקרות (Risk Budget, Concentration, Correlation, Liquidity, Cash, Drawdown) | PENDING |
| V4-CH2-C4 | Portfolio Control אינו מייצר כיוון השקעה או מבצע פקודות | PENDING |
| V4-CH2-C5 | Risk Gate שומר על וטו מוחלט; Portfolio Control אינו עוקף | PASS |
| V4-CH2-C6 | Global Freeze, Approval, TTL — נשמרים, אינם נעקפים | PASS |
V4-CH2 · v1.0 · F1 PENDING · 12.8.2026
V4-CH3